|
资产评估专家指引第12号--收益法评估企业价值中折现率的测算本专家指引是一种专家建议。资产评估机构执行资产评估业务，可以参照本专家指引。中国资产评估协会将根据业务发展,对本专家指引进行更新。 第一章 引言 第一条 为指导资产评估专业人员在运用收益法评估企业价值时合理测算预期收益的折现率,中国资产评估协会组织制定了本专家指引。 第二条 本专家指引仅针对收益法中运用资本资产定价模型（CAPM）、加权平均资本成本（WACC）计算折现率所涉及的无风险利率、市场风险溢价、贝塔系数、特定风险报酬率、债权期望报酬率等参数的确定。 CAPM、WACC的公式分别表示如下： 𝑅𝑒 = 𝑅𝑓 + 𝛽 × (𝑅𝑚 − 𝑅𝑓) + 𝜀 𝑊𝐴𝐶𝐶 = 𝑅𝑑 × （1 − 𝑇） × 𝐷 𝐷 + 𝐸 + 𝑅𝑒 × 𝐸 𝐷 + 𝐸- 4 -𝑅𝑒表示股权期望报酬率，𝑅𝑓表示无风险利率， 𝛽表示股权系统性风险调整系数，(𝑅𝑚 − 𝑅𝑓)表示市场风险溢价，ε表示特定风险报酬率，𝑅𝑑表示债权期望报酬率，D 表示债权价 值，E 表示股权价值，T 表示所得税税率。 第三条 采用风险累加法等其他方法计算折现率，涉及相同参数的测算时可以参照本专家指引。 (全文见附件) |
